本报记者单文苑

美联储加息、新兴和发达市场增长乏力，一系列变化表明，2016年投资者将面临一个变迁的世界，各类资产的显著分化或将继续，全球资产配置将出现新的格局、新的机会。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）近日发布展望称，2016年看好全球股票与信用债，尤其看好欧元区。

瑞银表示，随着新兴市场企稳，发达地区消费支出小幅增加，全球GDP增长率有望从今年的3．1％上升至3．4％。

瑞银财富管理及瑞银财富美洲的全球首席投资总监MarkHaefele指出：“这个变迁的世界将继续对投资组合的表现提出挑战。经验表明，明确的投资策略、定期审视投资组合及严格的执行纪律，有助于保持业绩稳健。我们认为2016年全球经济增长将温和加速，投资者应该加码股票。”

报告称，美国经济明年料将增长2．8％，高于今年的增幅2．5％。美国必将告别零利率时代。强势美元和能源价格低迷等拖累美国企业盈利的因素可能消退，消费支出有望保持强劲。

明年欧元区经济增长预计将从目前的1．5％提升至1．8％，英国将保持2．4％的良好增长记录。欧洲面临移民危机、货币不稳定等问题，而且英国在未来是否脱离欧盟仍是未知数。尽管如此，增长改善及超宽松的货币政策料将支持欧元区企业盈利，因此可依然加码欧元区股票。

而新兴市场增长将保持低迷，但应该会从今年的4．1％上升至4．3％。新兴市场需要转变增长驱动因素，减少对投资、大宗商品和廉价资本的依赖，并更注重结构性改革与政治改革。美国加息后，新兴市场将承压。

股票和高收益债券料将实现正值总回报。政府债券价格很可能下跌，而通胀率、油价和美国利率都可能上升。瑞银预计对冲基金在2016年将实现4％—6％的风险调整后回报率，高于2015年。

就亚洲而言，瑞银预期宏观政策将维持宽松。对于2016年之后的投资机会，将重点关注亚洲互联网和服务业。

此外，瑞银还预计，2016年及之后的长期主题包括：人口结构、老龄化及精选医疗领域（包括癌症治疗）的投资。

而法兴银行全球资产配置部门主管AlainBokobza近日在对2016年的全球资产配置情况作出预测的媒体会上表示，美国资产即将陷入疲软状态，应买入石油和精选的新兴市场资产。

法兴银行建议，2016年投资者应对多资产投资组合进行均衡配置，合适的比例是50％为股票，50％为债券和其他投资产品。

分市场来看，“美国在经历了连续7年的经济增长之后会陷入疲劳的状态，预计到2018年夏天美国经济持续增长9年之后或将出现经济衰退。”AlainBokobza认为，美国的资产相对昂贵，建议把投资转出美国的证券市场，而转向其他国家的市场。“我们将保持减持美国股市股票的态度，将配额减至15％。”他说。

他认为，不管经济增长前景是否变好，由于货币条件更加宽松，欧元区股市将继续有好的表现；由于基本面和经济增长前景改善，估值低廉加上货币政策宽松，东欧股市股票显然值得买入；日本股市是亚洲的入口点。“我们对日本部分看好，主要原因是旅游业给日本带来的收入增长还会加速。”

在债券市场方面，法兴银行认为，在政府债券上应该减少国债配额，而侧重于欧洲外围名义债券，这得益于这些债券收益率的回升和欧洲央行推行的量化宽松政策。在新兴市场可做多波兰和俄罗斯的债券。在其他债券方面，在宏观经济前景的支持下，从估值和资产配置的角度看，美国通货膨胀保值债券仍具有吸引力。

在大宗商品市场方面，法兴银行认为其前景积极，建议投资者可大幅增持石油。“国际油价已经降到了七年以来的最低，预计在接下来的4年里面，石油价格会上涨。彼时，相信跟油气相关的股票证券业会跟随上涨，尤其是欧洲的油气行业。”而对于基本金属的价格走势，则在价格进一步下跌和宣布减产之际持适度看涨的观点。